藏在馒头面包里的千亿大生意

在这个不为大众所熟知的行业里面，酵母用20多年的时间诠释了一个隐形冠军的成长之路。重资产、持续投入、深耕行业是这个故事的核心词。

1. 廉价酵母，在生产端是一个重资产行业，一条生产线往往需要上亿的投资，这也构筑了一个高耸入云的行业进入壁垒。

2. 目前，经过多轮产能扩张，酵母已经在国内酵母市场处于领先地位。

3. 由于消费升级之下用户对烘焙食品的需求，以及传统中式面食的更新换代需求，酵母自上市以后收入逐渐稳定增长。

4. 酵母具有较高的议价能力，未来有涨价空间，积极拓展海外市场的同时，也为它带来Delta空间。。

流行前夕，封闭的生活让很多人成为了小厨神。。当大家足不出户，开始蒸馒头、包子、烤面包、做蛋糕甜点的时候，A股上市公司酵母也迎来了它的重头戏时刻。

爆发后，公司股价在30元左右，市值约250亿元。酵母股价最高涨至70元/股，市值约570亿元，同比增长逾一倍。随着疫情消退，目前市值回落至400亿元左右。

酵母是一种单细胞微生物，是目前世界之上唯一一种每年使用量超过100万吨的微生物。。它将某些糖分解成酒精、二氧化碳等物质，使食物在烘烤过程之中膨胀、变软。是制作馒头、面包、馒头等面食的必备品。。

酵母在中国市场占据绝对领先地位。小小的酵母，如何支撑起一个市值近500亿元的行业隐形冠军。

重资产投资对行业造成高壁垒

近年来，酵母增长的更直接动力是消费升级之下中国居民对烘焙食品需求的增加。。

烘焙食品于20世纪80年代传入中国，与传统面食相比，以面包为主的西式食品低盐、少油、营养更均衡，而面包为工厂化生产和连锁加工产品，食品安全卫生更有保障。

随着居民消费水平的不断提高，我国烘焙食品的人均消费量也在快速增长。。据中国食品工业协会烘焙专业委员会数据显示，我国人均面包消费量正以每年8%的速度增长，促进了烘焙行业的快速发展，市场规模超过2000亿元。

烘焙食品之中酵母的需求仍有很大的增长空间。据中国食品工业协会和欧睿国际统计数据显示，2018年，我国人均焙烤食品消费量为7.4公斤，同期德国、美国和日本分别是我国的9.3倍、7.6倍和7.0倍。。随着饮食的西化和烘焙食品向三、四线城市的渗透，烘焙食品的需求将持续增长。